编者按：书展季刚刚落下帷幕，出版业最繁忙的7-8月过去了，年报季又如期而至。上半年出版业在资本市场表现如何？上市公司的日子过得怎么样？

2019年上半年，整个图书零售市场规模同比上升10.82%，继续保持两位数的增长。在整体经济环境平稳中求发展的背景下，出版业的前行不但没有落后，好像还挺领先的。

9月伊始，资本市场迎来半年报季。截至8月31日，22家出版业上市公司（阅文集团因港股上市，在此不做分析）全部公布了2019年半年度报告。从这些半年报中，能够看到出版企业的发展亮点，也能够看到整个行业的趋势与方向。

多家书企营收负增长，转型任重道远

22家出版业上市公司中，大部分公司的营业收入都实现了不同程度的增长，但有8家公司的营业收入出现了负增长。

2019年上半年出版业上市公司营收及变动情况

其中，营业收入排在首位的是凤凰传媒，2019年上半年营业收入达到61.87亿元，同比增长15.08%；此外，仅有中文传媒上半年营业收入超过50亿元，但与同期相比出现了1.08%的下滑。

在22家出版业上市公司中，营收增幅最大的是天舟文化，同比增长30.89%。据其半年报显示，天舟文化2019年上半年游戏业务实现营业收入3.81亿元，同比增长29.83%；图书出版发行业务营收达1.49亿元，同比增长33.71%。天舟文化加大了民办学校和职业教育领域布局，并继续推进出版发行与教育服务的融合发展转型。

国有出版业上市公司中，营收增幅最大的是中国出版，同比增长22.36%，至25.06亿元。据其半年报显示，2019年上半年，中国出版共出版图书10393种，同比增加509种；在零售市场占有率为7.17%，同比增长0.76个百分点。《迈向新赛道：华为系列故事》销售35万册，《朗读者Ⅱ》销售30万册，《就喜欢你看不惯我又干不掉我的样子4》销售24万册，《天使之耳》《草鞋湾》《犇向绿心》等多本畅销新书销量也非常突出。

上半年营收下滑趋势最为明显的是长江传媒。据其半年报显示，长江传媒进一步主动缩减大宗贸易业务规模，优化产业结构，突出主业发展，整体保持稳中求好、稳中提质的发展态势。上半年实现营收34.55亿元，同比减少34.01%；实现归属于上市公司股东的净利润4.88亿元，同比增长0.82%。

中文在线和读者传媒上半年的营收也出现超过10%的下滑。中文在线半年报显示，营收下滑的主要原因是子公司晨之科游戏业务以及中文在线广告业务、IP衍生权销售业务等收入减少，以及游戏业务的营销推广费用大幅增加所致。而读者传媒上半年共出版期刊9种，总发行量2800万册，同比下降18.5%。其中，《读者》总发行量2470万册，月均410万册，同比下降17%。期刊业务的下滑对读者传媒的营收产生了较大影响。

营收出现下滑一方面有市场变化的原因，另一方面也与企业自身的结构调整有关系。向质量型增长转型，仍然任重道远。

净利润涨跌不一，利润率差异显著

从净利润指标来看，22家出版业上市公司中，有7家公司的净利润出现了负增长。

其中凤凰传媒以净利润9.13亿元居于首位，同比增长14.73%；此外，仅有中文传媒上半年净利润超过9亿元，同比增长15.19%。山东出版、中南传媒、新华文轩3家上市公司的上半年净利润均超过5亿元。同时，仅有中文在线一家上半年净利润为负值，在2018年出现净利润大幅下滑的前提下，再次下滑。

在22家出版业上市公司中，净利润增幅最大的是中国出版，达179.10%，至2.38亿元。其次是读者传媒，达59.33%，至0.23亿元。虽期刊业务营收下滑明显，但上半年，读者传媒积极把握三科统编教材使用的良好机遇，顺利开展“三区三州”扶智工程；探索全省电大系统学生教材发行代理业务，拓展代理品种业务。教材教辅出版发行收入、利润与去年同期相比，实现较大幅度增长。

2019年上半年出版业上市公司净利润、净利润变动情况及利润率

净利润出现负增长的上市公司有中文在线（-384.55%）、皖新传媒（-50.31%）、天舟文化（-44.18%）、掌阅科技（-29.20%）、新华传媒（-16.19%）、出版传媒（-14.51%）、时代出版（-9.58%）。

几年前，中文在线、掌阅科技、天舟文化等民营上市公司因业务结构的成长性较好，在资本市场的表现一直不俗。近年来，新兴出版业务似乎红利期已过，增速开始放缓，尤其是以游戏业务为主的天舟文化，受政策变化影响较大。

另外，出版业上市公司业绩的两极分化现象愈加明显，业绩好的增幅在100%以上，业绩不好的降幅达300%。

从利润率来看，22家出版业上市公司中，12家利润率超过10%，新经典以25.53%的利润率排在第一位，之后分别是城市传媒（19.73%）和山东出版（18.20%）。城市传媒半年报显示，2019年上半年，城市传媒在新书出版品种同比压缩26%的情况下，实现出版码洋同比增长8.5%，综合重印再版率达到87.88%，单品效益提高幅度显著。

大众出版存在更多机遇，图书零售转型向好

出版业的供给侧改革持续深化，高质量可持续发展成为行业共识。在这种情况下，出版业上市公司坚守主业，在优势板块深耕细作的成果越发显现出来。

以中信出版为例，其半年报显示，中信出版的传统优势板块经管图书实现营业收入同比增长10.34%，市场占有率达14.43%；少儿图书板块强劲增长，上半年实现营业收入1.49亿元，同比增长60.96%。中信出版集团董事长王斌也在2019北京出版高峰会议上曾发表演讲，认为大众出版方兴未艾，在“智媒”时代存在新的机遇。

少儿图书的发展前景有目共睹，各上市公司旗下少儿社均业绩表现良好。如时代出版旗下安徽少年儿童出版社上半年实现净利润3826.26万元，山东出版旗下明天出版社上半年实现净利润3730.83万元，凤凰传媒旗下江苏凤凰少年儿童出版社上半年实现净利润1551.52万元，中南传媒旗下湖南少年儿童出版社上半年实现净利润1492.93万元。新华文轩旗下四川少年儿童出版社凭借爆款IP——米小圈，形成了较强的内容品牌优势，该系列图书多次登上开卷少儿图书全国畅销榜，累计销量超过7000万册。

此外，各上市公司旗下的实体书店转型在各种创新尝试的基础上呈现出向好趋势。凤凰传媒发行板块连续多年销售码洋超百亿元，销售总量、利润、资产等主要经济指标连续27年居全国同行前列。构建了“大中小特”相结合的发行体系，主要书城均已完成升级改造，成为集阅读、体验一体的新文化消费中心，大书城、中心门店、专业书店、特色书店、小微书店和24小时书店有序分布江苏、海南两省，网点数量和规模居全国之首。

新华文轩在实体书店建设方面，运营“新华文轩”“轩客会•格调书店”“文轩BOOKS”“KidsWinShare文轩儿童书店”“读读书吧”“文轩云图”“文轩商超”等各具特色的品牌，涵盖文化MALL、大中型书店、专业书店、社区书店、商超书店、智能书店等众多业态，并形成了“我是朗读者”“文轩姐姐讲故事”“名家校园行”等有影响力的阅读服务品牌。

中信出版书店业务转型效果初显，收入增长45.3%，利润同比减亏 628万元，机场店客单量同比增长31%，写字楼店坪效大幅提升。